蒙牛收购雅士利不卖牧场了！君乐宝出走，蒙牛重启雅士利

2021-07-19 22:32

8月31日，蒙牛和雅士利联合宣布，雅士利国际(01230.HK)将立即停止出售新西兰乳业的股份。

2011年，雅士利怀着建设国际海外牛奶生产基地的梦想，前往新西兰寻找优质牧场。2013年，蒙牛斥资100亿元收购雅士利，并选择继续支持其在新西兰建厂的梦想。最后，2015年底，总造价超过11亿元的新西兰奶粉厂正式投入使用。

虽然蒙牛不遗余力的支持雅士利的发展，但雅士利没能以优异的表现回馈蒙牛，甚至导致蒙牛2016年亏损。无奈之下，2018年12月15日，蒙牛和雅士利宣布将新西兰乳业的股份出售给达能。

但在官方宣布后不到一年，蒙牛和雅士利都没有出售新西兰乳业的打算。其中，是“没有承诺”，还是...

01.双倍“1000亿”延期

8月28日，雅士利公布了2019年中期业绩。

数据显示，雅士利2019年上半年营收约为17.474亿元，较去年同期的15.041亿元增长16%以上；本公司股东应占利润约为人民币3430万元，实现持续盈利。

当天晚些时候，蒙牛带领雅士利管理层在香港召开2019年中期业绩发布会。数据显示，蒙牛上半年实现销售收入398.572亿元，同比增长15.6%；实现净利润20.769亿元，同比增长33%。

如果增长势头继续下去，蒙牛的年收入有望突破800亿元大关。

2017年，蒙牛提出“双十亿目标”，即到2020年，公司销售额和市值均突破1000亿元。今年5月，蒙牛总市值突破1000亿元，成为继伊利之后中国第二家市值1000亿元的乳制品上市公司，比原时间点提前一年半。

至此，蒙牛的“双十亿目标”只有“十亿营收”需要突破。如果蒙牛2019年全年营收达到800亿元，理论上蒙牛实现“双亿元”目标的机会很大。

蒙牛能摸到“双十亿目标”的门槛。除了蒙牛自身的实力，君乐宝是其不可或缺的英雄。

2010年，蒙牛斥资4.692亿元收购君乐宝51%的股份。九年过去了，君乐宝已经成长为收入超百亿的乳品巨头。

2018年，君乐宝实现收入130亿元，同比增长28%。130亿元中，66.3亿元是君乐宝给蒙牛贡献的收入。此外，君乐宝向蒙牛贡献净利润3.07亿元。这两项分别约占蒙牛总收入和净利润的十分之一。

据业内专家预计，君乐宝2019年营收有望达到150亿元，2020年达到200亿元。如果君乐宝能够用这种爆发性的表现来支撑蒙牛，那么蒙牛的“双十亿目标”可能就在眼前。

但是君乐宝的自力更生让蒙牛的梦想不得不推迟。

02.君乐宝“出走”

7月1日，蒙牛宣布将以40.11亿元的价格出售君乐宝51%的股份。简单来说，蒙牛“失去”了一只摇钱树。

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考虑到2018年君乐宝对蒙牛收入的贡献超过60亿元，如果排除在外，蒙牛2018年的收入只有600亿元左右。如果我们想继续实现“双十亿”目标，我们必须在两年内增加400亿元，这意味着年复合增长率接近30%。去年蒙牛14.66%的增速创下近年新高，看来蒙牛的“梦想”无法实现了。

相比“梦想”，君乐宝自力更生的门户网站冲击公司奶粉业务，是蒙牛的痛。

2018年君乐宝奶粉业务销售收入达到50亿元，同比增长100%以上。可以说君乐宝的存在弥补了蒙牛在奶粉业务上的弱势。

我们知道，作为国内乳制品巨头，蒙牛和伊利在业务上有着高度的重叠。基于此，两家公司经常在液态奶、奶粉、冷饮三大业务领域进行肉搏战。

数据显示，今年上半年伊利液态奶收入361.43亿元。蒙牛液态奶收入331.09亿元，同比增长14.4%，远超行业水平。换句话说，在液态奶业务上，双方的差距有望逐渐缩小。

由于蒙牛和伊利在液态奶业务上的竞争陷入僵局，奶粉业务成为两家公司兴衰的关键。但长期以来，奶粉业务是蒙牛的短板，与伊利相去甚远。为了挽救奶粉业务的下滑，蒙牛给了雅士利和君乐宝翻身的希望。

但从以上可以看出，现阶段雅士利对蒙牛的帮助微乎其微，无论是收入还是净利润。但不像君乐宝，多年来一直是蒙牛奶粉业务的支柱。2018年蒙牛奶粉业务48.9%的增速中，君乐宝贡献了68.2%，蒙牛高度期待的雅士利贡献了30%。

蒙牛在奶粉业务上得到君乐宝如此大力的援助，也是意外之喜。

2010年，蒙牛收购君乐宝51%的股份。当时蒙牛对君乐宝在液态奶业务上的潜力很感兴趣。没想到2014年君乐宝居然逆势而行，开始做奶粉生意。在接下来的五年里，君乐宝实际上进入了中国乳业十亿军团的位置。蒙牛也有不错的进步，因为“父有所依子”。

但是现在，君乐宝靠自己了。没有君乐宝，蒙牛的奶粉业务将受到重创。

抵消君乐宝离职负面影响的最好办法就是收购。但纵观国内乳制品行业，无论从规模、品牌价值还是技术水平来说，能与君乐宝相提并论的企业并不多。

毫无疑问，目前蒙牛的希望只能寄托在雅士利身上。

所以就有了蒙牛和雅士利停止卖新西兰奶业的开场场景:蒙牛需要雅士利“站起来”。

03.雅士利能吗？

君乐宝变成了自力更生的门户，以前的“双引擎”变成了今天的“单核”。在这种不利的形势下，蒙牛不会容忍雅士利继续默默无闻。

但说到雅士利的“默默无闻”，我真的不知道是低调还是真的软弱。

2013年6月，蒙牛以100亿人民币收购雅士利。但收购雅士利并没有让蒙牛在奶粉业务上翻身，但雅士利的业绩却如坠悬崖，一度成为蒙牛的“拖油瓶”。

根据历年财务报告，雅士利2013年至2017年的营业收入分别为38.9亿元、28.16亿元、27.61亿元、22.03亿元和22.55亿元。2013年至2015年，净利润从4.38亿元逐渐下滑至2.49亿元和1.18亿元，而2016年至2017年，雅士利分别亏损3.2亿元和1.8亿元。直到2018年上半年，雅士利才扭亏为盈。

如上所述，雅士利上半年实现营收约17.474亿元，净利润3430万元。这么小的尺寸真的是蒙牛爸爸的耻辱。

但在这个节骨眼上，似乎只能把雅士利推出去“补位”。

其实雅士利在奶粉业务上的动作已经开始了。7月24日，雅士利正式宣布任命陈瑶为雅士利全球品牌大使，约翰尼为朵拉·兰姆全球品牌代言人。